天将破晓，秦弱兰趁陶谷还在酣睡，便悄然起身开门离去。待陶谷醒来，已是日上三杆。他睁开惺忪的双眼，见秦弱兰不在身边，心中自感怅惘。他想，不知这一夜因缘是好还是坏？也不知何年何月才能明媒正娶，正式纳她为妾？整整一个白天，陶谷被这飞来飞去的艳福搅得心神不安。
不想入夜时分，秦弱兰又悄然出现在陶谷面前，经过一番充满柔情蜜意的亲热之后，又执意向他索取墨宝，声称用作别后慰藉思念苦涩之用。陶谷不知其中奥妙，遂把阴谋误作爱情，并将他俩此番别离喻为断弦，希冀他日能有重续之时，于是便欣然提笔，将他俩这桩风流韵事写成了一首小令，调寄《风光好》：
好因缘，恶因缘，只得邮亭一夜眠。别神仙。
琵琶弹尽相思调，知音少。
再把鸾胶续断弦，是何年？
李煜假手秦弱兰得到陶谷这首小令，当即传旨教坊排练，并要秦弱兰演唱，准备为陶谷饯行时让他当众出丑。
排演就绪之后，李煜便设宴为陶谷饯行。酒宴伊始，陶谷还是派头十足，盛气凌人，与宴会应有的宾主互敬气氛极不协调。尽管李煜极尽地主之谊，命内侍用夜光杯向陶谷敬酒，可是陶谷却不苟言笑，拒不赏光。
李煜见状心想：看来，他敬酒不吃只好吃罚酒了。于是命内侍传令歌伎“劝酒”。事先在堂下等侯的歌伎，听到传唤后当即升堂。陶谷定睛一看，这花枝招展的歌伎竟是秦弱兰！至此，他方知上当，神色不禁紧张起来。
而秦弱兰却轻松自如，手执檀板，在教坊琴师的伴奏下，字正腔圆地唱起了《风光好》。陶谷闻声，如坐针毡，汗流满面，手足无措。李煜和韩熙载在一旁看着陶谷这副狼狈相，颇感自鸣得意。秦弱兰唱完那首小令，便陪内侍向陶谷轮番敬酒，他们先是好言相劝，动之以情，接着便强人所难，举杯硬灌，最后，将陶谷灌得酩酊大醉。陶谷招架不住，中间曾几度告饶，李煜怎肯善罢甘休，直到陶谷醉后失态，软瘫在地，语无伦次，口吐秽言为止。
陶谷被送回客馆后，醉得不省人事，和衣大睡半天一夜，方才醒了过来。酒醒之后，陶谷想起昨日扫兴之事，气急败坏，可是又不便发作。他想来想去，觉得三十六计，还是走为上策。于是差人去韩府送信，声称翌日启程北归。韩熙载将信转呈李煜，李煜授意韩熙载：指派两名小吏，到十里长亭从简送行。这种冷落的仪式，与当初陶谷来时百官在此夹道欢迎的热烈场面相比，不啻是天壤之别！陶谷明知这是有意奚落和侮辱，也只好忍气吞声，听之任之。李煜则落井下石，抢先派亲信赶往汴梁，将陶谷在金陵的桃色丑闻和那首小令《风光好》广为张扬，弄得他在京城中声名狼藉，苦不堪言。
如今，李煜连这种恶作剧式的较量都成了奢想。他对眼前的一切只有在背地里横眉冷对，日复一日，苦熬时光。这种国亡身虏的生活，使他不时想起翰林学士当年抄呈的一首暗伤亡国的词。那是后蜀进士出身的检校太尉鹿虔，为了凭吊前蜀王衍亡国而作的感事词。
鹿氏在这首词中，淋漓尽致地咏叹了宫苑荒寂，绮窗愁怨，人去楼空，歌吹声断的凄凉景象，并借助烟月不知，夜阑还照，野塘残荷，怆然啜泣等自然景物，抒匪他的哀悼感愤之情。由于南唐后来与前蜀有着相同的灭国遭遇，这首词在李煜的情感上经常引起共鸣，故而他不断轻吟鹿氏的呕心之作《临江仙》：
金锁重门荒苑静，绮窗愁对秋空。翠华一去寂无踪。玉楼歌吹，声断已随风。
烟月不知人事改，夜阑还照深宫。藕花相向野塘中。暗伤亡国，清露泣香红。
每当李煜吟起鹿虔的词，自然就联想到自己眼前的处境：往事堪哀，对景难排。秋风萧瑟，庭院空旷，门前冷落，无人问津，小楼珠帘终日不卷，青绿苔藓布满石阶。入夜，秋凉袭人，月华泻地。他伫立窗前，不禁又想起金陵的宫苑殿宇，此刻纵然安在，奈何早为他人所有，往日的一切繁华，都已成了过眼云烟。而悬在中天的那轮明月，对此却全然不知，依旧空照着李家祖孙三代的故居和桨声灯影里的秦淮河。真是“烟月不知人事改”，令我伤悲。李煜想到这里，似感借他人之酒杯，已不足以浇自己胸中的块垒，于是，他又填了一首自怨自责的感伤词，调寄《浪淘沙》：
往事只堪哀！对景难排。秋风庭院藓侵阶，一任珠帘闲不卷，终日谁来？
金锁已沉埋，壮气蒿莱。晚凉天净月华开，想得玉楼瑶殿影，空照秦淮。
李煜这类怀念家山故国，感叹身败心痛的词作，很快就流传到江南，在通都大邑的文人学士中间不胫而走。同时，也很快就被赵光义安插在各地的耳目所察觉，他们昼夜兼程，奏报京师。赵光义读过李煜的一些近作，心中的怨怒与忌恨愤然而生。
在赵光义看来，大宋朝对待李煜这个降王，可谓仁至义尽，古今少有了。在汴梁，李煜的府第规格仅次于当朝皇帝的宫殿，不要说一般的皇亲国戚，就连京兆府尹、秦王赵廷美的衙署也无法与之相比。可是李煜对此还不知足，整天唉叹什么“流水落花春去也，天上人间”，“想得玉楼瑶殿影，空照秦淮”，对我明服暗不服，真乃是可忍，孰不可忍！为此，他决定派人前去李煜住地再探动静。究竟派谁合适，他一时还拿不准。
想来想去，最后把主意打在了李煜的旧臣、原南唐吏部尚书徐铉身上。此人随同李煜降宋后官居散骑常侍，是时正奉命在史馆撰写回忆南唐史事的《江南录》。
一天，赵光义召见徐铉，谈罢正事接着问道：“卿近日可曾见到李煜？”
徐铉回答：“未经圣上恩准，臣岂敢擅自同他会晤？”
赵光义说：“卿言差矣！朕以为，卿得闲还须常去探视。尔等如今均为本朝命官，亦属同僚，哪有互不走动之理？况且，尔与他又毕竟有过一段君臣情谊。古诗云，‘胡马依北风，越鸟巢南枝。’禽兽尚且如此，何况人乎？”
赵光义的这番话正中徐铉下怀，是他求之不得的事。当年，徐铉同李煜曾肝胆相照，荣辱与共。李煜对徐铉无比器重，将他倚为股肱；徐铉为了回报知遇之恩，不惜身家性命，两次冒险出使汴梁舌战赵匡胤。降宋以后，他早就渴望拜会李煜，无奈朝廷有禁，不敢轻举妄动。现在既得赵光义准许，徐铉不禁心喜，当即谢恩：“臣遵旨！”
徐铉从宫里出来，回到宅第稍事休息，便更衣策马谒见李煜去了。
李煜的府邸坐落在风景秀丽的汴水岸边，是一幢屋宇连甍，花树掩映，颇具江南特色的园林式建筑。黑漆描金的正门两侧，各有一尊口中衔珠的石狮雄踞。
徐铉望门下马，见有两个老卒守门，便上前说明来意：“请禀报陇西郡公，故人徐某求见。”老卒闻听“故人”求见，马上意识到来者是南唐旧臣，当即断然拒绝：“朝廷有令，江南故旧不准谒见。”
徐铉据理争辩：“吾此行乃奉皇上口谕而来。”
老卒听说徐铉系奉旨而来，自然不敢怠慢，迅即满脸堆笑入内通报。
过了片刻，老卒返回门外，毕恭毕敬地将徐铉迎进院内。这时，徐元已在庭院的葡萄架下摆放了两张对向的旧藤椅，中间的藤几上摆着两杯新煮的香茶。徐铉见状，深感不妥。他想：世间哪有君臣平起平坐之理？于是，他要求撤走一张。未等徐元动手，李煜已步履匆匆走到他的面前，徐元当即退下。
徐铉撩袍，欲行大礼，李煜赶紧上前制止，连说：“使不得，使不得！时至今日，再行大礼，岂不僭越？”随后便伤心地拉着徐铉的手流起泪来。
徐铉搀扶李煜来到一张椅子上坐定，然后又将另一张椅子朝后移动一下，自己才侧身坐下。两人长久凝视对方，彼此沉默不语，似乎这四束惊喜与忧愁交织的目光，足以代替别后不知该从何说起的千言万语，真可谓“此时无声胜有声”了。最后，还是李煜打破这沉闷的局面，重重地叹了一口气，操着自疚自惭的口吻说：“悔不该当初错杀潘佑☆平！”
李煜这句份量十足的话，徐铉心里完全明白。当初李煜治罪潘佑☆平，特别是潘佑，徐铉曾推波助澜，如今回想起来，着实愧悔莫及。假如那时采纳潘佑所献计策，派少许精锐部队化装成商旅，潜入荆南，放火烧掉宋军隐蔽在江边芦苇丛中的千艘战船，打乱赵匡胤以舟代桥的征南计划，肯定会推迟南唐的败局。可是，此时此地，他感到确实不宜谈论往日治国用兵的是非，李煜似乎也发觉自己适才失言，因此二人都不再做声，相顾无言。这次会见，尽管双方都富有诚意，且无争执，然而却又都话到嘴边，欲言又止，或所问非所答，言不及意，以至后来兴致全无，悒悒而散。
徐铉拜会李煜归来，赵光义传旨盘问。徐铉生怕隐瞒旧日君臣的谈话内容，被以欺君罔上之名论罪，只好原原本本向赵光义和盘托出。赵光义对李煜悔杀忠臣、思念故国的表现怀恨在心，于是便暗生杀机，要将李煜置于死地而后快。
时光过得飞快，转瞬到了北宋太平兴国三年（公元９７８年）的乞巧节。这年七夕，恰好是李煜的四十二岁诞辰。当晚，随同李煜一道归降的后妃们，齐聚在李煜寓居的小楼院内。他们打算一举两得：既为李煜拜寿，又为自己乞巧。虽然场面、气氛无法同亡国前相比，但还像往常在金陵一样，也在庭院里张灯结彩，备置几案，摆放祝福牛郎织女鹊桥相会的酒食瓜果，还有拜月乞巧用的金针彩线。众人原想先给李煜祝寿，随后乘兴穿针乞巧。那知在这月色朦胧，充满神秘感的夜晚，人们却调动不起来欢乐的情绪，心境无比茫然凄凉。与其说这是一次祝寿乞巧的喜庆集会，莫如说是一次忍辱含愤的悲切团聚。尽管席间也有丝竹伴奏，也有舒袖歌舞，但是，人们的内心却共同承受着格外的压抑和痛楚。在场者个个强颜欢笑，共同吞咽着沦落异乡、饱受凌辱的苦酒。
酒过三巡，李煜更加品味出三年多降王生活的苦涩，想起了每逢春花开，每度秋月朗，都使他牵肠挂肚，勾起对不堪回首的诸多往事的苦思苦恋；而每当他想到家山故国的雕阑玉砌依然安在，却早已物是人非时，巨大的失落感就使得他心力交瘁，无穷无尽的愁怨，就像泛着春潮的大江流水，在他的胸膛里翻腾咆哮，迫使他不得不即刻宣泄。想到这里，他猛然操起一大杯水酒，仰头灌进燃烧的喉咙，接着大喊一声，“笔墨侍候！”随后濡墨运笔，一气呵成，填了一首调寄《虞美人》：
春花秋月何时了？往事知多少。小楼昨夜又东风，故国不堪回首月明中。
雕阑玉砌应犹在，只是朱颜改。问君能有几多愁？恰似一江春水向东流。
写罢，李煜将词交给通晓音律的后妃依调演唱，自己则在一旁击节轻声应和。李煜万万没有想到，这首《虞美人》竟然成了他的绝命词！
赵光义接到耳目呈送的李煜活动的最新探报后，暴跳如雷。这个心地狭窄、嫉贤妒能的雄主，怎能容忍国亡身虏的南唐末帝在大宋京师怀念故国？赵光义对降王的绝对要求是乐不思蜀，他怎能容忍李煜以诗词来发泄内心的愤懑？来反抗赵氏兄弟的凌辱和摧残？来恢复被他人强行扭曲的人性和尊严？
赵光义想到李煜归降后写的一些词作，日前正在江南的大地上流传，他强烈地意识到：李煜活在世间，就是南唐死灰复燃的希望，就是大宋一统江山的潜在威胁。因此，他决计要在今晚除掉李煜，并发誓要让李煜死后也不能保持安详平静的姿势，一定要让李煜的尸体作俯首屈身之状，以示永世臣服于他。于是，一幕惨绝人寰的悲剧出台了！
赵光义紧急宣召赵廷美入宫，谎称在此吉日良辰，要他专程前往李煜府第代表天子为其祝寿，并赐一剂“牵机妙药”，供李煜和酒服后扶摇星汉，观赏织女牵机织布，以解胸中郁闷。赵廷美平日嗜好诗词歌赋，不喜战阵弓马，他异常钦佩李煜的诗艺文采，二人过从甚密，颇具私谊，便欣然接受了赵光义的差遣。而对赵光义假手杀人的阴谋却毫无戒备，毫无察觉。
愚腐的李煜送走了善良的赵廷美之后，服下赵光义事前命宫廷御医特制的牵机药后当即中毒，面色苍白，汗流如注，五内剧痛，全身痉挛，头足相就，状似牵机。经过多时的痛苦挣扎和呻吟，这个风流半世、哀伤半世的词人帝王，在翌日凌晨，即他刚刚跨入人生的第四十二个年头，终于气绝身亡。他在四十二年前生于斯日，四十二年后又死于斯日；其人生的终点与起点的重迭，不是源于自然的生理巧合，而是来自人为的暴力安排！
李煜死后，赵光义虚情假意地赠以太师头衔，又追封吴王，还特诏辍朝三日哀悼，最后以隆重的王礼厚葬于北邙山。
北邙山为崤山支脉，南依黄河，位于今河南省洛阳市东北。当初，因其地近京畿，林木葳蕤，风景秀丽，遂成为汉、晋以降王公贵族死后安葬之地。后世文人墨客到此凭吊赋诗者代不乏人，其中，唐代王建和张籍的同题诗《北邙山》至今仍脍炙人口。王建诗云：
北邙山头少闲土，尽是洛阳人旧墓。
旧墓人家归葬多，堆著黄金无买处。
天涯悠悠葬日促，冈坂崎岖不停毂。
高张素幕绕铭旌，夜唱挽歌山下宿。
洛阳城北复城东，魂车祖马长相逢。
车辙广若长安路，蒿草少于松柏树。
涧底盘陀石渐稀，尽向坟前作羊虎。
谁家石碑文字灭，后人重取书年月。
朝朝车马送葬回，还起大宅与高台。
张籍诗云：
洛阳北门北邙道，丧车辚辚入秋草。
车前齐唱薤露歌，高坟新起白峨峨。
朝朝暮暮人送葬，洛阳城中人更多。
千金立碑高百尺，终作谁家柱下石。
山头松柏半无主，地下白骨多于土。
寒食家家送纸钱，乌鸢作巢衔上树。
人居朝市未解愁，请君暂向北邙游。
李煜下葬在北邙帝王墓地以后，赵光义又采纳臣下谏言，诏徐铉为李煜作墓志铭。徐铉念于故旧情谊，欣然接旨，但一经构思，便深感进退两难。因为他是李煜旧臣，不忍违心对故主大加贬抑；因为李煜是归宋降王，又被当朝天子鸩杀，他更不敢如实叙事评说。他生怕行文有违圣意，导致杀身灭族，于是便惴惴不安地寻机向赵光义面奏：“臣乃吴王李煜故旧，今日奉诏为之撰写碑文，当尽驽钝之力，倘蒙陛下宽宥，容存故主情份，臣方敢秉笔。”赵光义为了沽名钓誉，竟特准徐铉的请求。
徐铉解除了后顾之忧，便放开胆量笔走龙蛇，在《大宋右千牛卫上将军追封吴王陇西公墓志铭并序》中，全面、公允地评述了李煜一生为人、为政、为文的成败得失：
盛德百世，善继者所以主其祀；圣人无外，善守者不能固其存。盖运历之所推，亦古今之一贯。其有享蕃锡之宠，保克终之美，殊恩饰壤，懿范流光，传之金石，斯不诬矣。
王讳煜，字重光，陇西人也。昔庭坚赞九德，伯阳恢至道，皇天眷祐，锡祚于唐。祖文宗武，世有显德。载祀三百，龟玉沦胥。宗子维城，蕃衍万国。江淮之地，独奉长安。故我显祖，用膺推戴。耀前烈，载光旧吴。二世承基，克广其业。皇宋将启，玄贶冥符。有周开先，太祖历试，威德所及，寰宇将同。故我旧邦，祗畏天命，贬大号以禀朔，献池图而请吏。故得义动元后，风行域中，恩礼有加，绥怀不世。鲁用天王之礼，自越裳钧，存纪侯之国，曾何足贵。王以世嫡嗣服，以古道驭民。钦若彝伦，率循先志。奉蒸尝，恭色养，必以孝；宾大臣，事耆老，必以礼。居处服御必以节，言动施舍必以仁。至于荷全济之恩，谨蕃国之度，勤修九贡，府无虚月；祗奉百役，知无不为。十五年间，天眷弥渥。然而果于自信，怠于周防，西邻起衅，南箕构祸。投杼致慈亲之惑，乞火无里媪之辞。始营因垒之师，终后涂山之会。大祖至仁之举，大赉为怀；录勤王之前效，恢焚谤之广度。位以上将，爵为通侯，待遇如初，宠锡斯厚。今上宣猷大麓，敷惠万方，每侍论思，常存开释。及飞天在运，丽泽推恩，擢进上公之封，仍加掌武之秩。侍从亲礼，勉谕优容。方将度越等彝，登崇名数。
呜呼！阅川无舍，景命不融，太平兴国三年秋七月八日，遘疾薨于京师里第，享年四十有二。皇上抚几兴悼，投瓜轸悲，痛生之不逮。俾殁而加饰，特诏辍朝三日，赠太师，追封吴王，命中使莅葬。凡丧祭所须，皆从官给。及其年冬十月日，葬于河南府某县某乡某里，礼也。夫人郑国夫人周氏，勋旧之族，是生邦媛，肃雍之美，流咏国风。才实女师，言成阃则。子右千牛卫大将军某，襟神俊茂，识度淹通，孝悌自表于天资，才略靡由于师训，日出之学，未易可量。
惟王天骨秀颖，神气清粹，言动有则，容止可观。精究六经，旁综百氏。常以为周孔之道，不可暂离，经国化民，发号施令，造次于是，始终不渝。酷好文辞，多所述作。一游一豫，必颂宣尼。载笑载言，不忘经义。洞晓音律，精别雅郑；穷先王制作之意，审风俗淳薄之原。为文谕之，以续《乐记》。所著文集三十卷，杂说百篇。味其文，知其道矣。至于弧矢之善，笔札之工，天纵多能，必造精绝。本以恻隐之性，仍好竺乾之教。草木不杀，禽鱼咸遂。赏人之善，常若不及；掩人之过，惟恐其闻。以至法不胜奸，威不克爱。以厌兵之俗，当用武之世。孔明罕应变之略，不成近功；偃王躬仁义之行，终于亡国。道有所在，复何愧欤？
呜呼哀哉！二室南峙，三川东注，瞻上阳之宫阙，望北邙之灵树，旁寂寂兮回野，下冥冥兮长暮。寄不朽于金石，庶有传于竹素。其铭曰：
天鉴九德，锡我唐祚。绵绵瓜瓞，茫茫商土。裔孙有庆，旧物重睹。开国承家，疆吴跨楚。丧乱孔棘，我恤畴依。圣人既作，我知所归。终日靡俟，先天不违。惟藩惟辅，永言固之。道或污隆，时有险易。蝇止于棘，虎游于市。明明大君，宽仁以济。嘉尔前哲，释兹后至。亦觏亦见，乃侯乃公。沐浴元泽，徊翔景风。如松之茂，如山之崇。奈何不淑，运极化穷。旧国疏封，新阡启室。人谂之谋，卜云其吉。龙章骥德，兰言玉质。邈尔何往，此焉终毕。俨青盖兮祖，驱素虬兮迟迟。即隧路兮徒返，望君门兮永辞。庶九原之可作，与缑岭兮相期。垂斯文于亿载，将乐石兮无亏。
通读徐铉这篇知人论世的墓志铭，撮其大意可知：李煜为人是“本以恻隐之性，仍好竺乾之教”，即以儒家修心养性、悲天悯人的说教和佛门救苦救难、普渡众生的信条为言行准则，既宽人又爱物，“赏人之善，常若不及；掩人之过，惟恐其闻”，“草木不杀，寓鱼咸遂”。遗憾的是，由于他囿于经义，不善变通，结果闹得物极必反，善心恶报，到头来“以至法不胜奸，威不克爱”，自食苦果。
李煜为政则是躬行仁义，以“周孔之道”经国化民、发号施令，然而在五代十国“用武之世”，这种治国安邦之策已经无济于事。南唐后来的局势证明，不致力于富国强兵，就难逃称臣、割地乃至亡国的厄运，始则“贬大号以禀逆，献池图而请吏”，终则于“寰宇将同”之时为北宋“威德所及”。
李煜为文独具特色，“精究六经，旁综百氏”，“洞晓音律，精别雅郑”。他不仅著有雅颂文赋凡三十卷，杂说百篇，“笔札之功”，“必造精绝”，且续《乐记》，堪称“天纵多能”的旷世奇才。
与此同时，徐铉还写了三首挽诗，用以沉痛悼念和深情缅怀李煜。今传二首，兹录如下，以见二人的莫逆之交：
倏忽千龄尽，冥茫万事空。
青松洛阳陌，白草建康宫。
道德遗文在，兴衰自古同。
受恩无补报，反袂泣途穷。
土德承余烈，江南广旧恩。
一朝人事变，千古信书存。
哀挽周原道，铭旌郑国门。
此生虽未死，寂寞已消魂。
“只有北邙山下月，清光到死也相随。”李煜死于非命之后，小周后失魂落魄，悲不自胜。她整日不理云鬓，不思茶饭，木然呆坐，以泪洗面，终因经不起愁苦与惊惧的轮番折磨，也于当年饮恨离开人世。
小周后在临终之前留下遗嘱，誓与李煜同穴下葬北邙，实践她当初在月前花下向李煜许下的“不能同年生，但求同年死”的诺言。徐元以及跟随小周后多年、情同姊妹的李煜嫔妃，竭尽全力满足了她的心愿，了却他们“在天愿为比翼鸟，在地愿为连理枝”的共同追求。小周后和李煜的爱情经历，比唐玄宗与杨贵妃的相亲相爱还要真挚凄惋，刻骨铭心。二人用血泪和生命谱写了又一曲悲与美相结合的“长恨歌”。
小周后虽然也悲惨地死去了，但她却给后世文人墨客留下了一个思索和吟咏爱情题材的完美形象。直到清代，还有人作画吟诗，赞美她的那段浪漫往事。画师周兼作《小周后提鞋图》后，一些名士争相为之题诗，其中，以许蒿庐的七绝四章《赋周兼画南唐周后提鞋图》純紦矠最为传神：
弱骨丰肌别样姿，双鬓初绾发齐眉。画堂南畔惊相见，正是盈盈十五时。